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Pfeiffer Vacuum neutral
07.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie der Pfeiffer Vacuum AG (WKN 691660) weiterhin mit "neutral" ein.
Die Pfeiffer Vacuum Technology AG entwickele und produziere Vacuum-Pumpen die in den verschiedensten Bereichen, wie z.B. der Analytischen Industrie (Umsatzanteil 2001: 29%), der Beschichtungstechnik (24%), der Forschung & Entwicklung (19%), der Halbleiterindustrie (14%) oder der Chemieindustrie (4%) eingesetzt würden.
Das Unternehmen habe für das 3. Quartal 2002 einen Umsatzanstieg (2,5%) gegenüber dem Vorquartal gemeldet. Die Brutto-Marge (45,2%; Vorquartal: 44,8%) habe sogar leicht gesteigert werden können. Das EBIT habe jedoch erneut unter der geringen Kapazitätsauslastung und den Anlaufkosten des neuen Bereichs Optische Speichermedien gelitten. Der Gewinn je Aktie (0,35 Euro; Vorquartal: 0,30 Euro) habe dank eines verbesserten Finanzergebnisses deutlich zulegen können.
Die schwache Entwicklung des neuen Geschäftsfelds Optische Speichermedien dürfte das Ergebnis pro Aktie im laufenden Geschäftsjahr mit rund 0,30 Euro belasten. Sollte der Break even 2003 in diesem Bereich verfehlt werden, erscheine eine Trennung von dieser Geschäftseinheit denkbar.
Pfeiffer Vacuum dürfte durch eine verbesserte Kapazitätsauslastung mittelfristig wieder höhere Ergebnisse liefern. Überdies weise die Aktie ein moderates Bewertungsniveau (EV/EBITDA 2003e: 4,2) sowie eine solide Bilanzstruktur auf. Zudem seien erste ermutigende Signale insbesondere bei den Auftragseingängen (Respektables Ordervolumen im Oktober) zu erkennen. Allerdings existiere nach wie vor die Gefahr einer anhaltenden Investitionszurückhaltung in der Halbleiterindustrie. Auch die Risiken im Geschäftsbereich Optische Speichermedien (Restrukturierungsaufwendungen bei schwacher Nachfrage) blieben bestehen.
Daher sähen die Analysten aus heutiger Sicht für die Aktie ein ausgeglichenes Chance/Risiko-Verhältnis. Insgesamt empfehlen die Analysten von Helaba Trust eine neutrale Gewichtung der Pfeiffer-Aktie.
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